潞安环能(601699):Q2量增降本,业绩超预期-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入140.69亿元，同比减少20.31%；归母净利润13.48亿元，同比减少39.44%。2、2025Q2营业收入71.01亿元，同比减少21.05%，环比增长1.92%；归母净利润6.91亿元，同比减少26.39%，环比增长5.10%。3、2025H1原煤产量2863万吨，同比增长3.5%；商品煤销量2525万吨，同比增长2.9%。4、2025Q2喷吹煤销量566万吨，同比增长18.7%。5、2025H1吨煤综合售价516元/吨，同比下降24.4%；吨煤综合成本318元/吨，同比下降14.4%。6、25Q2吨煤综合成本298元/吨，同比下降18.4%，环比下降12.4%。7、拟关停60万吨/年停产煤矿，减少亏损源。8、拟挂牌转让25万吨/年焦化产能指标。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为35.50亿元、50.40亿元、61.47亿元，对应PE分别为11.0X、7.7X、6.3X。维持买入评级。

  

   #风险提示：煤炭价格大幅下跌，煤炭需求不及预期，公司产量不及预期。

  

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