航天电子(600879):2Q25净利润同比增长35％;多型无人系统装备中标成功-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H25实现营收58.2亿元，同比下降24.5%；归母净利润1.7亿元，同比下降30.4%。2、2Q25实现营收41.2亿元，同比增长5.7%；归母净利润1.4亿元，同比增长35.3%。3、1H25毛利率同比提升1.1个百分点至20.5%；净利率同比下降1.0个百分点至2.7%。4、军品实现营收57.8亿元，同比增长0.6%，占总营收99%；民品实现营收0.2亿元，同比下降98.8%。5、航天飞鸿实现营收1.50亿元，同比下降75.8%；净利润-0.80亿元。6、多型无人系统装备成功中标，巩固国内战役、战术级无人装备领域领军地位。7、1H25期间费用率同比增加1.1个百分点至16.9%。8、应收账款及票据103.7亿元，较年初增加32.3%；存货222.7亿元，较年初增加10.0%。9、经营活动净现金流为-33.7亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别是5.82亿元、6.89亿元、8.07亿元，当前股价对应2025~2027年PE分别是66x/56x/48x。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、新产品研发不及预期等。

  

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