铂力特(688333):2Q25归母净利润增长33％;粉末原材料产业化项目稳步推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H25实现营收6.7亿元，同比增长17.2%；归母净利润0.8亿元，同比增长10.0%；扣非净利润0.4亿元，同比增长22.1%。2、2Q25实现营收4.4亿元，同比增长23.1%；归母净利润0.9亿元，同比增长33.4%；扣非净利润0.7亿元，同比增长41.5%。3、1H25毛利率同比下滑1.4个百分点至42.2%；净利率同比下滑0.8个百分点至11.4%。4、分产品看：3D打印定制化产品及技术服务营收4.2亿元，同比增长30.5%，占总营收63%；3D打印设备、配件及技术服务营收1.9亿元，同比下降6.3%，占总营收28%；3D打印原材料营收0.6亿元，同比增长25.3%，占总营收9%。5、粉末原材料产业化项目稳步推进，预计投资后产能增至3000吨/年。6、1H25期间费用率同比减少2.6个百分点至34.3%；研发投入1.3亿元，同比增长16.1%。7、应收账款及票据较年初增加13.2%；预付款项较年初增加163.6%；存货较年初增加46.3%；合同负债较年初增加22.3%。8、经营活动净现金流为-3.0亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别是2.02亿元、3.39亿元、4.28亿元，对应PE分别为107倍、64倍、51倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、新产品研发不及预期等。

  

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