白云机场(600004):净利润同比大增,产能空间被打开-2025H1点评

#核心观点：1、2025H1营业总收入37.26亿元，同比增长7.68%；归母净利润7.5亿元，同比增长71.32%；扣非归母净利润5.62亿元，同比增长32.17%。2、完成起降架次26.58万架次、旅客吞吐量4003.6万人次、货邮吞吐量116.89万吨，同比分别增长7.03%、9.23%、1.96%。3、航空收入15.75亿元，同比增长9.4%，占比42.3%；非航收入21.51亿元，同比增长6.5%，占比57.7%。4、营业外收入同比大增，因法院裁决确认北京沃捷补偿合同损失1.53亿元。5、股东投资超500亿的机场三期扩建工程进入收尾阶段，预计2025年底交付。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入79.40亿元，同比增长7.0%；归母净利润13.22亿元，同比增长42.7%。2026年营业收入85.34亿元，同比增长7.5%；归母净利润9.27亿元，同比下降29.9%。2027年营业收入91.61亿元，同比增长7.3%；归母净利润10.11亿元，同比增长9.2%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：旅客出行及商业恢复不及预期；高铁和周边机场的竞争风险；

  

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