兆易创新(603986):25Q2业绩稳健,定制化DRAM应用AI多场景、大空间

#核心观点：1、25H1营收41.50亿元，同比增长15%；归母净利润5.75亿元，同比增长11%；扣非净利润5.44亿元，同比增长15%。2、25Q2营收22.41亿元，环比增长17%；归母净利润3.41亿元，环比增长45%。3、存储芯片25H1收入28.45亿元，同比增长9.2%；NOR Flash和利基型DRAM同比快速增长。4、MCU业务25H1收入9.59亿元，同比增长19.1%。5、模拟芯片25H1收入1.5亿元，原有业务同比增长超4.5倍。6、定制化存储业务在AI手机、AI PC、汽车、机器人等领域客户拓展顺利。

  

   #盈利预测与评级：调整后预计25/26/27年归母净利润为18/25/31亿元，PE估值为60/43/34倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：MCU和NOR景气度可能不及预期的风险，代工成本上涨公司无法通过产品结构调整或涨价带来毛利率承压的风险，定制化存储产业化进度不及预期等。

  

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