蓝思科技(300433):2Q25营收利润同比增长,毛利率环比提升

#核心观点：1、2Q25营收158.97亿元，同比增长18.91%，归母净利润7.14亿元，同比增长29.30%，毛利率15.75%环比提升。2、1H25营收329.60亿元，同比增长14.18%，归母净利润11.43亿元，同比增长32.68%。3、分业务看，1H25智能手机与电脑业务营收272亿元同比增长13%，智能汽车与座舱业务营收32亿元同比增长16%，智能头显与智能穿戴业务营收16亿元同比增长15%，其他智能终端业务营收3.6亿元同比增长128%。4、公司是超薄柔性玻璃全球核心供应商，占据UTG和相关结构件领先市场地位，新品开发验证顺利。5、新型3D玻璃需求快速放量，加工难度高带动单片价值量大幅提升。6、智能汽车业务中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器同步突破已实现批量交付。7、超薄夹胶车窗玻璃成功导入国内头部车企新车型量产体系，深化与全球科技品牌及欧美传统车企合作。8、公司港股上市募集资金用于智能终端折叠屏功能件及相关配件的技术储备及产能建设、智能汽车外观结构件及配套产品、智能机器人产能配套、扩大海外业务布局。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为51.46/64.34/73.46亿元，同比增速分别为42.0%/25.0%/14.2%，对应PE为29.9/23.9/20.9倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；汇率波动风险；客户集中的风险。

  

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