晋控煤业(601001):2025Q2商品煤产销量双增,现金充足、负债压降-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年原煤生产量1721.91万吨，同比增长1.72%，其中塔山煤矿产量1296.92万吨同比下降1.40%，色连煤矿产量424.99万吨同比增长12.60%。2、商品煤销量1329.49万吨同比下降8.01%，其中塔山销量943.39万吨同比下降13.11%，色连煤矿销量386.1万吨同比增长7.40%。3、吨煤售价421.74元/吨同比下降14.84%。4、2025年二季度原煤生产量935.65万吨同比增长10.36%环比增长19.00%，商品煤销量803.32万吨同比增长7.13%环比增长52.67%，吨煤售价418.89元/吨同比下降13.05%环比下降1.69%。5、货币资金151.46亿元，资产负债率26.24%同比下降7.23个百分点。6、管理费用1.78亿元同比下降25.70%，财务费用-0.15亿元同比下降160.73%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为122/128/135亿元，同比变化-19%/+5%/+5%；归母净利润分别为19/21/24亿元，同比变化-32%/+12%/+12%；EPS分别为1.14/1.28/1.43元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：（1）下游需求不及预期风险；（2）安全生产风险；（3）政策监管力度超预期风险；（4）集团资产注入进度不及预期风险；（5）研究报告使用的数据或资料更新不及时风险。

  

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