宁沪高速(600377):受江苏银行分红周期变化影响,业绩略低于预期

#核心观点：1、宁沪高速2025年中报营业收入94.06亿元，同比下降5.6%；剔除建造收入影响后，营收同比下降0.99%，主业经营基本稳定。2、归属于上市公司股东的净利润为24.24亿元，同比下降11.8%，主要受联营企业投资收益减少及江苏银行分红周期调整影响。3、2025年H1通行费收入约46亿元，同比增长约1.65%。4、江苏银行分红同比下降54.38%。5、宁扬长江大桥北接线项目预计将于2025年底前全线开通，锡宜高速南段改扩建将于2026年6月通车。6、公司构建“无人机实时数据+人工经验”的融合决策模式，提升救援效率。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025E-2027E归母净利润为54.47亿元、57.9亿元、60.49亿元，对应PE倍数分别为13/12/11倍。维持宁沪高速“买入”评级。

  

   #风险提示：收费标准降低风险；不可抗力；竞争性线位导致车流转移。

  

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