神州泰岳(300002):Q2业绩符合预期;储备丰富,静待新品上线提供增量-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年第二季度实现收入13.6亿元，同比下降13%，环比增长3%；归母净利润2.7亿元，同比下降19%，环比增长13%；扣非归母净利润2.6亿元，同比下降21%，环比增长16%。2、游戏业务2025年上半年实现收入20.3亿元，同比下降16%，环比下降9%；净利润6.7亿元，同比下降19%，环比下降8%。3、计算机业务2025年上半年实现收入6.6亿元，同比增长5%，环比下降44%；净利润（含总部费用）-1.6亿元。4、核心产品《旭日之城》2025年Q1/Q2流水分别为7.9亿元和7.4亿元，同比分别下降15%和19%，环比分别下降5%和6%；《战火与秩序》2025年Q1/Q2流水分别为2.4亿元和2.3亿元，同比分别下降20%和13%，环比分别下降6%和2%。5、公司新品储备丰富，包括《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》等，已获得版号并进行了商业化测试。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为61亿元、70亿元、79亿元，同比增长-5%、15%、12%；归母净利润分别为12.1亿元、13.9亿元、15.9亿元，同比增长-15%、15%、14%。维持“推荐”评级，目标价区间15.39-16.89元。

  

   #风险提示：新产品上线进度和表现不及预期；宏观经济波动；行业竞争加剧。

  

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