银轮股份(002126):业绩稳健,数据中心及具身智能热管理或迎高增-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年中报营收71.7亿元，同比增长17%，Q2单季37.5亿元，同比增长18%、环比增长10%。2、归母净利润4.4亿元，同比增长10%，Q2单季2.3亿元，同比增长8%、环比增长8%。3、Q2单季毛利率18.8%，同比下降2.1个百分点、环比下降1.0个百分点，主要受国内乘用车年降和海外关税影响。4、Q2单季期间费用率10.4%，同比下降2.5个百分点、环比下降0.3个百分点。5、海外业务表现亮眼，北美银轮上半年收入7.9亿元，净利润0.3亿元；欧洲波兰工厂实现半年度扭亏，预计全年扭亏。6、第三曲线业务围绕数据中心、储能、充换电、低空飞行领域推出产品，数据中心液冷产品部分进入放量阶段。7、第四曲线业务形成热管理、旋转关节、执行器、灵巧手模组，与头部客户合作取得进展，完成第一代旋转关节模组和执行器模组开发。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为155亿元、178亿元、195亿元，同比增长22%、15%、10%；归母净利润分别为9.8亿元、12.0亿元、13.7亿元，同比增长25%、22%、14%；每股盈利分别为1.18元、1.43元、1.64元。给予2026年30倍估值，目标价42.99元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：第三/四曲线业务不及预期、利润率不及预期、海外发展不及预期。

  

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