共创草坪(605099):关税影响下,Q2利润端仍稳健增长

#核心观点：1、2025H1公司收入16.82亿元，同比增长11.43%；归母净利3.45亿元，同比增长21.69%；扣非归母净利3.42亿元，同比增长22.98%；经营性现金流净额2.78亿元，同比增长1566.43%。2、收入增长主要由于欧美等市场销量同比增长，净利增速高于收入主要由于毛利率提升。3、分产品看，休闲草收入11.95亿元，同比增长11.79%；运动草收入2.89亿元，同比下降4.18%；仿真植物及其他收入1.90亿元，同比增长46.00%。4、分地区看，国内收入0.83亿元，同比下降10.72%；国际收入15.99亿元，同比增长12.88%。5、25H1公司毛利率为33.24%，同比上升2.31个百分点；归母净利率为20.49%，同比增长1.73个百分点。6、财务费用率同比下降1.35个百分点，主要由于汇兑收益和利息收入减少。7、存货金额同比下降7.77%，存货周转天数同比下降5天至85天。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年营业收入分别为34.17亿元、38.42亿元、42.20亿元；归母净利润分别为6.49亿元、7.47亿元、8.43亿元；EPS分别为1.62元、1.86元、2.10元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：汇兑风险；产能扩张不及预期；贸易摩擦风险；客户拓展不及预期风险；系统性风险。

  

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