粤海饲料(001313):深耕特种水产料领域,Q2收入增长提速

#核心观点：1、公司2025年上半年营收26.68亿元，同比增长12.9%；归母净利润0.04亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-0.01亿元，亏损收窄。2、2025年第二季度营收17.35亿元，同比增长14.76%；归母净利润0.28亿元，同比增长245.04%；扣非归母净利润0.26亿元，同比增长262.1%。3、公司分配预案为每10股派发现金股利1.13元（含税）。4、2025年上半年计提各项资产减值准备合计1010.92万元。5、2025年上半年饲料销量33万吨，同比增长11.40%；饲料收入24.08亿元，同比增长6.43%；饲料毛利率9.21%，同比下降1.26个百分点。6、公司安徽年产10万吨水产配合饲料项目已建设完工，于2025年8月试生产。7、公司发布2025年员工持股计划，资金规模不超过8342.25万元，拟参与人员不超过350人，受让价格7.87元/股。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年EPS分别为0.16元、0.22元；对应PE为48倍、36倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：动物疫病与自然灾害的风险；原材料供应及价格波动的风险；农产品价格波动的风险；政策变化的风险等。

  

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