巨人网络(002558):优质内容表现稳健,AI+IP助力多曲线增长

#核心观点：1、2025年上半年公司营收16.62亿元，同比增长16.47%；归母净利润7.77亿元，同比增长8.27%。2、移动端网游业务收入12.99亿元，同比增长21.56%，毛利率91.92%，同比提升1.53个百分点；电脑端网游业务收入3.18亿元，同比下降6.06%，但成本下降32.23%，毛利率87.58%，同比提升4.79个百分点。3、征途IP持续推进“长青游戏”建设，《原始征途》首月新增用户586万，上半年累计新增超2000万，月均流水稳定在1亿元水平；自研新品《超自然行动组》用户和流水规模迅速增长。4、公司深化“AI+游戏”布局，《原始征途》全面接入DeepSeek-R1，《太空杀》AI玩法持续迭代，与腾讯、字节、阿里等头部公司AI大模型合作。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为39.06亿元、48.22亿元、54.17亿元；归母净利润分别为19.98亿元、26.33亿元、29.59亿元；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险、AI落地进度不及预期、宏观环境波动风险等。

  

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