南方航空(600029):油价下降毛利提升,H1扣非净利减亏

#核心观点：1、2025H1公司营业收入863亿元，同比增长1.8%；归母净利润-12.3亿元，同比增亏3亿元。2、Q2营业收入429亿元，同比上升6.7%；归母净利润-7.9亿元，同比减亏12亿元。3、客运收入746亿元，同比增加1.6%，ASK同比增长5.5%，客座率同比增长2.4pct至85.5%，RPK同比增长8.5%。4、货运收入91亿元，同比增加4%，RFTK同比增长6.4%，货运吨公里收益同比下降2.1%。5、单位座公里成本0.42元，同比下降4%；毛利率8.8%，同比增加1.5pct。6、扣除非经常性损益，2025H1扣非归母净利减亏14亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7亿元、49亿元、86亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增速低于预期风险；人民币汇率贬值风险；油价大幅上涨风险；安全运行风险。

  

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