天味食品(603317):Q2步入改善,利润超出预期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年H1营业总收入13.9亿元，同比下降5.2%，归母净利润1.9亿元，同比下降23.0%。2、单Q2营收7.49亿元，同比增长21.9%，归母净利润1.15亿元，同比增长62.7%。3、Q2火锅底料同比增长29.0%，菜谱式调料同比增长17.8%。4、线上渠道收入同比增长66.7%，线下渠道收入同比增长9.5%。5、东部地区收入同比增长52.1%，南部地区增长22.1%，西部地区增长24.5%，北部地区增长8.2%，中部地区下降8.6%。6、Q2毛利率37.0%，同比提升3.6个百分点。7、经销商数量3251个，环比净增136个。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年EPS预测为0.58元、0.66元、0.74元，维持目标价16元，对应2025年27.6倍PE，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：新品拓展不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题。

  

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