奥飞数据(300738):EBITDA快速增长,盈利能力改善-中报点评

#核心观点：1、1H25公司营业收入同比增长8.20%至11.48亿元；归母净利润同比增长16.09%至0.88亿元；EBITDA同比增长50.87%至5.94亿元。2、受益于国内旺盛的智算建设需求，公司积极推进廊坊固安、天津武清、张家口怀来、广州南沙等大型智算中心的建设和交付工作，实现业绩稳步增长。3、1H25公司IDC业务收入同比增长42.22%至8.95亿元；其他互联网综合服务收入同比下降47.42%至1.94亿元。4、1H25毛利率为33.49%，同比提升9.52个百分点，主要因毛利率更高的数据中心业务收入占比显著提升及IDC业务毛利率同比提高7.09个百分点至33.49%。5、公司拥有核心地段的IDC项目储备及优质的客户资源积累，有望在本轮AI浪潮中率先受益，实现机柜规模及EBITDA的高速增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年EBITDA分别为11.06/13.71/16.35亿元，对应复合增速26.8%。预计2025-2027年营业收入分别为25.34/31.28/37.84亿元，归属母公司净利润分别为2.06/2.81/3.65亿元。给予公司2025年EV/EBITDA 32.5倍，对应目标价31.17元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：客户上电进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。

  

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