招商轮船(601872):1H市场表现不佳,2H有望止跌回升-中报点评

#核心观点：1、招商轮船1H25营收125.8亿元，同比-4.9%；归母净利21.2亿元，同比-14.9%，低于预期。2、盈利下滑主因国际油运及散货市场运价下跌；集装箱运输表现亮眼，净利同比+161.5%，主因关税扰动推高运价。3、油轮业务收入44.4亿元，同比-10.5%；净利润12.9亿元，同比-22.8%。4、散货船业务收入37.0亿元，同比-6.5%；净利润4.2亿元，同比-47.3%。5、LNG运输净利3.2亿元；滚装船业务净利1.1亿元，同比-37.4%。6、展望下半年，油运/散货运价有望环比改善；中长期关注美国降息及中国经济提振对需求拉动。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归属母公司净利润分别为47.24亿元、52.34亿元、56.87亿元；对应EPS分别为0.59元、0.65元、0.70元。基于1.5x 2025E PB（BPS 5.29元），目标价7.90元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球经济衰退；运价低于预期；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。