京东方A(000725):业绩符合预期,利润持续改善

#核心观点：1、1H25收入1012.78亿元，同比增长8.45%；归母净利润32.47亿元，同比增长42.15%。2Q25收入506.79亿元，同比增长6.70%，环比增长0.16%；归母净利润16.33亿元，同比增长25.58%，环比增长1.17%。2、LCD业务龙头地位稳固，五大主流应用领域出货量稳居全球第一，产品结构持续优化，高端旗舰产品持续突破。3、大尺寸LCD面板价格1Q25上涨后6M25下跌，8M25企稳，预计双11和海外黑五拉动下价格稳中有升。4、OLED产线提前设备搬入，深耕高端市场，推出折叠屏等产品，加速布局LTPO技术。MLED业务背光器件营收同环比高增，聚焦TV、车载及电竞市场，实现多个品牌客户导入。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年全年收入/利润预期不变，上调2026年收入3.5%至2328亿元，上调2026年净利润5.7%至123.8亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价8.3%至5.2元，较当前股价有23.5%上行空间。

  

   #风险提示：需求疲软，面板价格下行，原材料价格上涨，中尺寸OLED客户导入不及预期。

  

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