桐昆股份(601233):Q2业绩符合预期,看好长丝盈利修复-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收441.58亿元，同比-8.41%，归母净利润10.97亿元，同比+2.93%。2、2025Q2实现归母净利润4.86亿元，同比+0.04%，环比-20.54%。3、2025H1涤纶长丝产量654万吨，销量595万吨，产销率91.0%；Q2产量325万吨，销量345万吨，产销率106.3%，销量环比+38.2%。4、2025H1 POY、FDY、DTY销量占比分别为74%、17%、9%。5、2025Q2毛利率6.01%，净利率1.98%，环比分别-1.70pcts、-1.18pcts。6、2025Q2涤纶长丝POY价差季度均值1180元/吨，环比-11.27%；PTA价差季度均值248元/吨，环比+72.01%。7、截至8月22日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为16、18.7、25.4天，行业库存处于较低水平。8、涤纶长丝行业产能增速有望逐步放缓，行业集中度较高，龙头企业定价权与协同效应有望凸显。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为25.41、36.48、42.74亿元，EPS分别为1.06、1.52、1.78元，当前股价对应PE分别为13.6、9.5、8.1倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期等。

  

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