京东方A(000725):多领域市场拓展成果涌现,半导体显示龙头焕新机-2025年半年报点评

#核心观点：1、京东方A 2025年上半年实现收入1012.78亿元，同比增长8.45%；归母净利润32.47亿元，同比增长42.15%；扣非归母净利润22.82亿元，同比增长41.45%。2、第二季度单季度收入506.79亿元，同比增长6.70%；归母净利润16.33亿元，同比增长25.58%。3、公司柔性OLED产品出货量持续增加，物联网创新业务、传感业务、MLED、智慧医工业务营收分别同比增长6.03%、36.80%、7.76%、1.52%。4、2025年上半年新增专利申请超4000件，其中发明专利超90%，海外专利超30%。5、随着三季度备货旺季来临，面板厂商稼动率有望提升至86%，TV面板价格维持平稳。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为79.01亿元、100.70亿元、133.02亿元，对应PE分别为20倍、16倍、12倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期的风险；行业竞争加剧风险；新产线建设进度或新技术开发不及预期的风险；资产减值风险。

  

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