中信证券(600030):自营与经纪持续发力,巩固龙头地位-25年半年报业绩点评

#核心观点：1、中信证券25Q2单季实现调整后营收166.4亿元，同比增长15.2%；实现归母净利润71.7亿元，同比增长27.9%。25年上半年实现调整后营收329.2亿元，同比增长20.5%；实现归母净利润137.2亿元，同比增长29.8%。2、25年Q2单季经纪业务收入30.8亿元，同比增长26.2%；投行业务收入11.2亿元，同比增长29.6%；资管业务收入28.8亿元，同比增长12.7%；自营业务收入101.9亿元，同比增长62.5%；信用业务收入4.2亿元，同比下降46.4%。3、25年上半年经纪业务收入64.0亿元，同比增长31.2%；投行业务收入21.0亿元，同比增长20.9%；资管业务收入54.4亿元，同比增长10.8%；自营业务收入190.5亿元，同比增长62.4%；信用业务收入2.2亿元，同比下降80.1%。4、25年上半年ROE达9.8%，较24年同期提升1.9个百分点；杠杆率提升0.23倍至4.74倍。5、25年上半年IPO承销规模84.3亿元，同比增长66.4%；再融资规模1799.8亿元，同比增长574.2%。6、旗下华夏基金非货保有规模8243亿元，同比增长39.2%。7、25年上半年自营金融资产规模8826.3亿元，同比增长14.1%；投资收益率同比上行0.64个百分点至2.16%。

  

   #盈利预测与评级：预计25/26/27年归母净利润调整为287/305/323亿元，预计25-27年归母净利润同比增速分别为+32.3%/+6.1%/+6.1%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：资本市场大幅震荡；监管政策发生变动；公司业务开展不及预期。

  

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