山东黄金(600547):二季度黄金量价齐增推升业绩,增产扩能稳步推进-半年报点评

#核心观点：1、上半年实现营收567.66亿元，同比增长24.01%；归母净利润28.08亿元，同比增长102.98%。2、二季度营收308.30亿元，环比增长18.87%；归母净利润17.82亿元，环比增长73.64%，主要受益于沪金价格上行，Q2均价环比增长约15%。3、上半年矿产金产量24.71吨，同比增长0.77%；Q2产量12.84吨，环比增长8.17%。4、上半年采掘总量同比增长29.36%，选矿处理量同比增长23.36%。5、公司2025年生产经营计划黄金产量不低于50吨。6、多项扩能改造项目有序推进，未来黄金产量有望持续提升。7、拟每10股派发现金红利1.80元，分红比例占净利润31.45%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1094亿元、1158亿元、1219亿元，同比增速32.5%、5.9%、5.2%；归母净利润分别为69.59亿元、82.08亿元、92.85亿元，同比增速135.8%、17.9%、13.1%；摊薄EPS分别为1.56元、1.83元、2.08元。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：项目建设进度不及预期；黄金价格大幅回调；安全和环保风险。

  

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