兴业银行(601166):业绩增速由负转正-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收1104.6亿元，同比下降2.3%，降幅较一季度收窄1.3个百分点；实现归母净利润431.4亿元，同比增长0.2%，增速由负转正。2、净息差同比降幅略有扩大，上半年净息差1.75%，同比收窄11bps，拖累净利息收入同比下降1.5%。3、规模小幅扩张，期末资产总额10.61万亿元，较年初增长1.0%；贷款总额5.90万亿元，较年初增长2.9%。4、三张名片保持特色，绿色贷款余额1.08万亿元，较年初增长15.61%；科技金融贷款余额1.11万亿元，较年初增长14.73%。5、手续费净收入同比增长2.6%，零售财富中收同比增长13.45%，托管业务中收同比增长9.98%。6、资产质量保持稳定，期末不良率1.08%，与3月末持平；关注率1.66%，较年初下降5bps；逾期率1.53%，较年初下降6bps。7、资产减值损失同比下降12.3%，期末拨备覆盖率229%，较年初下降9个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为776亿元、803亿元、846亿元，对应同比增速为0.5%、3.5%、5.4%。维持“中性”评级。

  

   #风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。

  

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