山金国际(000975):金价大幅上涨成本控制得当,半年报业绩同比大增-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025年上半年矿产金产量3.72吨，同比下降10.58%，未达到全年8吨计划量的50%。2、矿产银产量61.83吨，同比下降24.82%。3、矿产金销量4.12吨，同比减少6.58%；矿产银销量81.49吨，同比增长9.93%。4、2025年H1上海金交所黄金均价720元/克，同比上涨38.27%。5、矿产金合并摊销后成本150.96元/克，同比上升3.02%；矿产银成本2.83元/克，同比上升4.81%。6、海外Osino金矿项目计划于今年第四季度开始选厂建设，预计2027年上半年投产。7、通过收购和勘探新增金金属储量3.85吨。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为109.99亿元、125.05亿元、140.53亿元，归母净利润分别为32.87亿元、40.53亿元、48.23亿元。维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：1）美联储降息不及预期；2）公司金矿及其他矿产产量下滑；3）公司金矿成本大幅反弹；4）海外开矿不顺利等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。