兴业银行(601166):业绩增速转正,资产质量稳定

#核心观点：1、资负结构优化，息差保持相对韧性。上半年总贷款同比增长4.13%，总存款同比增长8.89%，贷款占总资产比重较年初提升1.02个百分点至55.62%，存款占总负债比重较年初提升2.8个百分点至61.36%。披露口径净息差为1.75%，较年初下降7bp。2、资管财富表现突出，其他非息收入降幅收窄。中收同比增长2.59%，零售财富中间业务收入同比增长13.45%，托管中间业务收入同比增长9.98%。其他非息收入同比下降7%，增速较一季度收窄14.5个百分点。3、资产质量保持稳定，重点领域风险持续压降。不良率1.08%环比持平，关注率1.66%环比下降5bp，逾期率1.53%上半年下降6bp，拨备覆盖率228.54%环比下降4.88个百分点。对公房地产、信用卡新发生不良同比回落，地方政府融资平台无新发生不良。4、大股东增持，转债若转股将进一步提升资本充足水平。第一大股东全额转股86.44亿元可转债，核心一级资本充足率9.54%同比提升6bp。若剩余可转债全额转股，预计提升核心一级资本充足率0.5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：建议积极关注。公司坚持"轻资本、轻资产、高效率"转型战略，在资本市场活跃度提升背景下有望进一步发挥财富管理及投资银行业务优势，加强负债成本管控力度，资产质量总体保持稳健。

  

   #风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

  

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