海尔智家(600690):Q2内外销快速增长,盈利能力提升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入1564.9亿元，同比增长10.2%，归母净利润120.3亿元，同比增长15.6%。2、2025年第二季度实现收入773.8亿元，同比增长10.4%，归母净利润65.5亿元，同比增长16.0%。3、第二季度内外销均实现快速增长，国内收入同比增长8.8%，海外收入同比增长11.7%。4、国内市场卡萨帝和Leader品牌收入增速分别超过20%和15%；海外市场欧洲地区收入增长24.1%，南亚、东南亚、中东非地区分别增长32.5%、18.3%、65.4%。5、第二季度毛利率28.4%，同比提升0.1个百分点，归母净利率8.5%，同比提升0.4个百分点。6、第二季度经营活动现金流量净额88.5亿元，同比增长37.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年EPS分别为2.29元、2.54元、2.76元，给予2025年PE估值14倍，对应6个月目标价32.08元，维持买入-A的投资评级。

  

   #风险提示：人民币大幅升值，海外市场竞争加剧，原材料价格大幅上涨。

  

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