大秦铁路(601006):煤炭需求承压叠加成本高增,25H1业绩承压-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入372.86亿元，同比增长1.86%；归母净利润41.15亿元，同比下降29.82%。2、第二季度营业收入194.85亿元，同比增长6.25%；归母净利润15.44亿元，同比下降45.20%。3、煤炭发送量同比下降10.29%，货运业务收入同比下降1.71%。4、客运业务收入同比增长2.55%，旅客发送量同比增长0.30%。5、大秦线货运量同比下降2.17%，但6月、7月运量同比分别增长5.29%和5.40%。6、非煤货物发送量增加1921万吨，货运服务费同比增长37.69%，营业成本同比增长10.79%。7、2025年半年度拟每股派现0.08元，分红比例39.17%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为90.53亿元、100.63亿元、108.09亿元，同比增长0.15%、11.16%、7.41%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动导致煤炭需求不及预期；煤炭运输主要铁路干路运量增长不及预期；现金分红力度不及预期。

  

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