公牛集团(603195):短期业绩略有承压,积极探索增量机会

#核心观点：1、2025H1公司实现收入81.68亿元，同比下降2.6%；归母净利润20.60亿元，同比下降8.0%；扣非归母净利润18.42亿元，同比下降3.2%。2、电连接业务收入36.62亿元，同比下降5.37%，推出创新产品并完善电动工具产品线。3、智能电工照明业务收入40.94亿元，同比下降2.78%，推动产品智能升级和渠道变革。4、新能源业务收入3.86亿元，同比增长33.52%，产品力和品牌力提升。5、国际化业务覆盖40多个国家，新孵化业务聚焦AI和新能源赛道。6、2025H1毛利率42.33%，同比下降0.62个百分点；期间费用率14.40%，同比下降0.88个百分点。7、存货周转天数53.53天，同比增加1.26天；经营性现金流23.78亿元，同比增加0.17亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为42.4亿元、47.8亿元、53.5亿元，对应PE为20.4倍、18.1倍、16.2倍。

  

   #风险提示：下游消费需求放缓、新业务推广不及预期、市场竞争加剧。

  

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