立高食品(300973):内部提效释放成果,奶油产品矩阵再深化-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收20.70亿元，同比增长16.20%；归母净利润1.71亿元，同比增长26.24%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长33.28%。2、2025Q2实现营收10.24亿元，同比增长18.40%；归母净利润0.82亿元，同比增长40.84%；扣非归母净利润0.80亿元，同比增长40.36%。3、分产品看，2025H1冷冻烘焙/奶油/水果制品/酱料/其他烘焙原材料营收同比分别增长6.1%、28.7%、7.7%、36.5%、63.8%。4、分渠道看，2025H1流通渠道收入占比近50%；商超渠道收入占比约30%，同比增长近30%；创新渠道收入占比略超20%，同比增长约40%。5、2025Q2毛利率30.7%，同比下降1.9个百分点，环比上升0.7个百分点；2025H1冷冻烘焙食品/奶油/水果制品/酱料毛利率分别为32.3%、29.1%、31.9%、20.6%。6、2025Q2销售/管理/研发/财务费用率同比分别变化-0.9、-1.7、-0.8、+0.5个百分点；销售净利率7.9%，同比上升1.2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.6亿元、4.4亿元、5.0亿元，同比增长36%、21%、14%，对应PE为22倍、19倍、16倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。