国金证券(600109):归母净利润大幅增长,自营、经纪系主要驱动力-2025年中报点评
东吴证券 2025-08-29发布
#核心观点:1、公司上半年实现营业收入38.6亿元,同比增长44.3%;归母净利润11.1亿元,同比增长144.2%;EPS 0.30元,ROE 3.2%,同比提升1.9个百分点。2、第二季度营业收入19.8亿元,同比增长65.6%,环比增长4.8%;归母净利润5.3亿元,同比增长500%,环比下降9.4%。3、经纪业务收入12.1亿元,同比增长56.7%,占比32.2%,受益于市场交投活跃,全市场日均股基交易额15703亿元,同比增长63.3%。4、投行业务收入4.0亿元,同比下降13.8%;股权承销规模同比下降90.3%,债券承销规模同比增长40.8%。5、资管业务收入0.6亿元,同比增长45.2%;资产管理规模1610亿元,较年初增长7.2%。6、投资收益11.9亿元,同比增长71.5%;调整后投资净收益12.3亿元,同比增长64.4%。
#盈利预测与评级:预计2025-2027年公司归母净利润为24.14亿元、25.63亿元、27.81亿元,分别同比增长45%、6%、9%,对应2025-2027年PB为1.06倍、1.01倍、0.95倍。维持“买入”评级。
#风险提示:交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。
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