苏州银行(002966):盈利能力稳健,对公护城河稳固-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收65.04亿元，同比增长1.81%，归母净利润31.34亿元，同比增长6.15%。2、2025Q2单季营收同比增长2.88%，增速环比上升；净利息收入同比增长6.16%，逆转连续多季度负增长。3、2025年上半年净息差为1.33%，较2025Q1下降1BP。4、2025Q2末总资产7550亿元，同比增长14.47%；贷款同比增速11.81%，对公贷款保持20%以上高增长。5、存款总额4628亿元，同比增长11.44%；对公存款、零售存款同比分别增长7.19%、15.39%。6、2025年上半年存款平均成本率1.80%，同比下降31BP，负债付息率同比下降30BP。7、2025Q2末不良率环比持平为0.83%，关注率0.75%较Q1末略有上升；拨备覆盖率447.20%。8、2025Q2末核心/一级/资本充足率分别为9.87%/11.67%/14.57%，均较Q1末边际提升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为55.31/60.56/64.74亿元，YoY+9.14%/+9.49%/+6.90%；当前股价对应2025-2027年PB为0.70/0.64/0.62倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

  

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