莱克电气(603355):收入业绩不及预期,海外产能拓展顺利保证订单准时交付-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025H1营业收入47.81亿元，同比增长1%；归母净利润4.28亿元，同比下降29%；扣非净利润4.15亿元，同比下降30%。2、Q2单季度营业收入23.93亿元，同比下降2%；归母净利润2.00亿元，同比下降40%；扣非净利润2.01亿元，同比下降39%。3、业绩不及预期主要因美国关税影响导致产能转移阶段性成本上升，以及客户要求分摊关税或补贴。4、新业务订单超过4亿元，电机业务向多领域拓展，汽车电机业务获得7个定点新项目。5、自主品牌开发近60款新产品，申请专利98项。6、海外产能布局完善，越南基地2025年二季度投产，泰国帕捷工厂2025年三季度竣工，将显著降低关税影响。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.4亿元、13.8亿元、14.8亿元，同比变化-15.4%、+32.9%、+7.3%，对应估值13倍、10倍、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：关税政策风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

  

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