华中数控(300161):业绩阶段承压,AI赋能打造新一代智能数控系统-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营收5.54亿元，同比下降11.91%；归母净利润-0.81亿元，亏损同比收窄；扣非归母净利润-1.12亿元，亏损同比收窄。2、营收下滑主要受子公司剥离合并范围变动及制裁因素对海外产线业务影响；亏损收窄主要因公司控制成本费用，提升经营效率。3、分产品看，数控系统与机床营收3.63亿元，同比下降5.24%；机器人与智能产线营收1.57亿元，同比下降23.31%；其他业务营收0.34亿元，同比下降17.33%。4、单Q2营收3.52亿元，同比下降8.85%；归母净利润-0.23亿元，亏损同比收窄；扣非归母净利润-0.42亿元，亏损同比收窄。5、2025年上半年毛利率35.48%，同比提升0.73个百分点；销售净利率-15.81%，同比提升1.34个百分点。6、数控系统与机床业务毛利率41.55%，同比提升0.76个百分点；机器人与智能产线业务毛利率18.49%，同比下降3.52个百分点。7、毛利率提升主要因高毛利率数控系统与机床业务收入占比提升，产品结构优化。8、期间费用管控显成效，销售费用率14.79%，同比下降1.11个百分点；管理费用率12.77%，同比下降1.63个百分点；财务费用率3.47%，同比上升0.41个百分点；研发费用率24.97%，同比下降1.03个百分点。9、研发投入1.75亿元，占营业收入比例32%；取得授权专利59项，其中发明专利29项；获得计算机软件著作权25项。10、发布“华中10型”新一代智能数控系统，深度融合AI技术，可提升加工效率约10%；联合18家机床企业研制首批20台智能数控机床。

  

   #盈利预测与评级：下调2025-2027年归母净利润预测为0.70亿元、1.31亿元、1.97亿元；当前股价对应动态PE分别为82倍、44倍、29倍；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：机床行业复苏不及预期，研发不及预期，市场竞争加剧风险。

  

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