巨人网络(002558):《超自然行动组》表现超预期,业绩有望逐步释放-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入16.62亿元，同比增长16.47%；归母净利润7.77亿元，同比增长8.27%；扣非后归母净利润8.07亿元，同比下降8.79%。2、第二季度营收9.38亿元，同比增长28.42%；归母净利润4.29亿元，同比增长17.49%；扣非归母净利润4.44亿元，同比下降7.40%。3、销售费用率同比上升5.72个百分点至35.80%，主要因广告宣传及渠道费增加；公司拟每10股派发现金红利1.50元，股息支付率36.49%。4、新游戏《超自然行动组》表现超预期，上线后用户规模与流水指数级增长，7月同时在线玩家超100万，8月iOS畅销榜维持前10。5、成熟产品线稳健运营：《原始征途》小游戏端累计新增用户超2000万，月均流水稳定在1亿元；《球球大作战》上半年累计新进用户超1100万，小程序DAU超100万；《太空杀》通过IP联动和AI玩法维持流水稳定，海外版收入显著增长。6、储备产品《名将杀》和《五千年》已开启测试。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益分别为1.09元、1.58元、1.74元，对应市盈率分别为28倍、19倍、17倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新游表现不及预期；政策监管风险；宏观消费市场波动的风险等。

  

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