美锦能源(000723):H1焦价大跌致业绩承压,关注煤焦改善和氢能布局-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入82.5亿元，同比下降6.5%；归母净利润-6.7亿元，同比增加880.3万元。2、单Q2营业收入42.6亿元，环比增长7%；归母净利润-3.2亿元，环比增加4336.6万元。3、煤焦化业务方面，公司拥有四座煤矿，核准产能630万吨/年；2025H1精煤产量179.37万吨，同比增长31.8%；焦炭在产产能895万吨/年，全焦产量375.6万吨，同比增长26.5%。4、2025H1煤焦化产品及副产品营业收入80.3亿元，同比下降2.7%；毛利率2.4%，同比上升0.9个百分点。5、新能源车辆及运营业务营收2.1亿元，同比下降62.3%；毛利率-15.9%，同比下降9.1个百分点。6、氢能业务方面，美锦氢能汽车板块已拿到近3亿元订单，加氢网络建设稳步推进。7、焦炭产能方面，贵州项目二期计划2025年内完工投产，新增200万吨产能。8、公司筹划H股上市，有望补权益、降负债，催化估值重估。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润-6.52/1.41/4.10亿元，同比+43.0%/+121.6%/+190.6%；EPS为-0.15/0.03/0.09元；对应当前股价2026-2027年的PE为150.1/51.7倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：经济增长不及预期；煤价上涨超预期；氢能新布局不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。