伊力特(600197):表观压力持续释放,中低档酒加速出清-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收10.70亿元，同比减少19.51%；归母净利润1.63亿元，同比减少17.82%。2、分产品看，高档酒收入8.00亿元，同比减少7.99%；中档酒收入1.97亿元，同比减少42.33%；低档酒收入0.65亿元，同比减少36.01%。3、分区域看，疆内收入8.98亿元，同比减少10.05%；疆外收入1.64亿元，同比减少47.88%。4、分渠道看，批发代理收入6.92亿元，同比减少34.68%；直销收入3.01亿元，同比增长59.75%；线上销售0.70亿元，同比增长5.80%。5、毛利率49.30%，同比减少1.22个百分点；归母净利率15.19%，同比增加0.31个百分点。6、销售费用率7.24%，同比减少3.62个百分点；管理费用率3.23%，同比增加0.24个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为18.36亿元、19.68亿元、21.64亿元；归属母公司股东净利润分别为2.39亿元、2.56亿元、2.84亿元。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：疆内市场白酒竞争加剧；扩张改革不及预期；产品结构升级不及预期。

  

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