中信证券(600030):资管投行业务加速修复,自营经纪收入持续高增-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年中信证券营业收入330亿元，同比增长20.4%；归母净利润137亿元，同比增长29.8%，创历史中期业绩新高。2、25Q2单季营业收入153亿元，环比下降14.0%；归母净利润72亿元，环比增长9.6%，同比增长27.9%。3、分业务收入占比：自营58%、经纪19%、资管16%、投行6%、信用1%。4、自营业务收入同比增长62%，投资收益率达4.6%；经纪业务收入同比增长31%，代买证券收入增长47%；资管业务收入同比增长11%；投行业务收入同比增长21%；信用业务收入同比下降80%。5、净资产收益率持续提升，年化ROE达9.0%，同比增加1.4个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为695亿元、749亿元、807亿元，归母净利润分别为231亿元、250亿元、271亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：业务市占率下滑、利息支出大幅增长、华夏基金产品发行不及预期等。

  

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