爱尔眼科(300015):屈光视光引领增长,收入增速稳步回升

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入115.07亿元，同比增长9.1%；归母净利润20.51亿元，同比增长0.1%。2、2025H1实现门诊量924.83万人次，同比增长16.47%；手术量87.9万例，同比增长7.63%。3、分业务收入：屈光项目46.18亿元（+11.1%），白内障项目17.81亿元（+2.6%），眼前段项目10.31亿元（+13.1%），眼后段项目7.85亿元（+9.0%），视光服务项目27.20亿元（+14.7%）。4、毛利率48.6%（-0.9pp），归母净利率19.3%（-1.7pp）。5、销售费用率9.1%（-1.5pp），管理费用率13.6%（+0.0pp），财务费用率0.4%（-0.6pp），研发费用率1.4%（-0.1pp）。6、截至2025年6月末，公司拥有境内医院355家，门诊部240家，以及多家海外机构。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入237.34/268.16/302.22亿元，同比增速13.1%/13.0%/12.7%；预计2025-2027年归母净利润40.59/48.30/56.57亿元，同比增速14.1%/19.0%/17.1%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：消费复苏不达预期、医疗事故风险、市场竞争加剧风险。

  

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