大元泵业(603757):主业收入修复,液冷等新业务持续成长-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1营收9.6亿元，同比增长14.6%，归母净利润1.0亿元，同比下降28.0%，扣非归母净利润0.9亿元，同比下降10.7%。2、家用屏蔽泵收入同比增长5.8%至3.6亿元，外销需求修复，节能泵产品收入同比增长超20%至约1.5亿元，热泵配套产品收入同比增长55%至约0.43亿元。3、农泵收入同比增长17.6%至3.4亿元，工业泵收入同比增长超20%至1.8亿元，商泵同比增长超80%。4、液冷温控领域收入0.7亿元，同比增长105%，新能源汽车、储能、风电等传统液冷业务收入同比增长58.6%至约0.33亿元。5、H1毛利率同比下降3.5个百分点至27.0%，Q2扣非归母净利率同比下降1.8个百分点至9.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为2.6/3.2/3.8亿元，同比增长1%/23%/19%，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：海外需求增长不及预期；行业竞争加剧；新客户拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。