海天味业(603288):Q2实现稳健增长,龙头彰显强韧性-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入152.3亿元，同比增长7.6%；归母净利润39.1亿元，同比增长13.3%。2、2025年第二季度实现收入69.1亿元，同比增长7.0%；归母净利润17.1亿元，同比增长11.6%。3、分品类看，25Q2酱油/调味酱/蚝油/其他产品收入分别同比增长10.3%/9.6%/9.8%/12.7%。4、分区域看，25Q2东部/南部/中部/西部/北部区域收入分别同比增长12.8%/11.3%/10.5%/10.8%/6.0%。5、25Q2毛利率为40.2%，同比提升3.9个百分点；归母净利率同比提升1.0个百分点至24.8%。6、半年度拟现金分红15.2亿元，中期分红率38.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现收入291.1亿元、319.7亿元、349.4亿元，同比增长8.2%、9.8%、9.3%；实现归母净利润72.0亿元、80.9亿元、89.0亿元，同比增长13.5%、12.3%、10.1%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大幅上涨，新品类增长不及预期等。

  

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