瑞泰科技(002066):25H1耐材销售承压,成本有效压降-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收19.64亿元，同比下降12.43%；归母净利润2259.96万元，同比下降39.69%；扣非净利润1845.39万元，同比下降44.43%。2、分产品看，玻璃窑用耐火材料收入2.42亿元，同比下降32.56%；水泥窑用耐火材料收入2.16亿元，同比下降20.76%；钢铁用耐火材料收入11.81亿元，同比下降7.44%。3、2025年H1综合毛利率14.46%，同比下降1.95个百分点；其中玻璃窑/水泥窑/钢铁用耐火材料毛利率分别为15.48%/20.89%/11.43%，同比分别下降1.81/4.46/1.26个百分点。4、期间费用率11.16%，同比下降1.03个百分点；经营净现金流7910.07万元，同比增长16.82%。5、完成降本降费2527万元，增收增利2896万元。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为0.92亿元、1.04亿元、1.14亿元，对应EPS分别为0.39元、0.44元、0.48元。给予公司2025年37倍PE估值，目标价14.80元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：钢铁/水泥/玻璃行业景气度下行，成本大幅上升。

  

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