苏州银行(002966):异地信贷贡献再提升,稳业绩高拨备获耐心资本增持

#核心观点：1、1H25营收65.0亿元，同比增长1.8%；归母净利润31.3亿元，同比增长6.2%。2、利息净收入同比增速由负转正至2.7%，规模正贡献提升至8.5pct，息差负贡献收窄至-6.7pct。3、非息收入同比微增0.1%，手续费收入增速趋缓。4、2Q25不良率持平于0.83%，拨备覆盖率环比下降9.3pct至438%。5、省内异地分行对资产增量贡献提升至40.0%，贷款余额占比提升至44.1%。6、2Q25息差环比收窄3bps至1.31%，同比降幅收窄。7、1H25零售信贷减少23亿，对公信贷新增显著。8、付息成本率下行25bps至1.90%，存款结构优化。9、2Q25零售不良率上升14bps至1.80%，对公不良率持平于0.51%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润同比增速分别为7.3%、7.9%、8.3%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济复苏低于预期，息差持续承压；地产、零售风险超预期暴露；实体需求长期不振，经济修复节奏低于预期。

  

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