龙佰集团(002601):Q2盈利修复,持续推动一体化及全球化布局-动态跟踪点评

#核心观点：1、公司25H1实现营收133.31亿元，同比下降3.34%；归母净利润13.85亿元，同比下降19.53%。2、25Q2营收62.77亿元，同比下降3.49%，环比下降11.01%；归母净利润6.99亿元，同比下降9.24%，环比上升1.90%。3、25H1整体毛利率23.62%，同比下降14.21个百分点；净利率10.48%，同比下降15.59个百分点。4、分业务看，新能源材料业务营收5.27亿元，同比增长27.23%，毛利率12.39%，同比提升14.97个百分点；钛白粉业务营收86.64亿元，同比下降7.68%，毛利率27.11%，同比下降6.40个百分点。5、25H1钛白粉产量68.22万吨，同比增长5.02%；销量61.20万吨，同比增长2.08%。海绵钛产量3.62万吨，同比增长9.30%；销量3.87万吨，同比增长25.51%。6、公司积极推进海外建厂以应对反倾销关税，并推进红格北矿区和徐家沟铁矿开发项目，以保障原料供应。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别为28.83亿元、36.44亿元、43.48亿元，对应当前PE分别为15.39倍、12.17倍、10.20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新建项目进度低于预期、产品价格低于预期、需求低于预期等。

  

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