烽火通信(600498):夯实光通信等产品技术,持续优化营收结构加速盈利能力提升

#核心观点：1、2025年上半年营业收入111.17亿元，同比下降19.73%；归母净利润2.87亿元，同比增长32.31%。2、产品结构优化，服务器、多模光纤、FTTR等算力领域产品销售规模和占比提升，带动毛利率稳中有升，25H1毛利率22.22%，同比增长0.89个百分点。3、海外业务营业收入同比增长13%，占总营业收入比例超过34%。4、光通信领域技术突破，自主研发出四管双嵌套式空芯光纤，在1550nm波段实现衰减≤0.2dB/km，突破传统光纤传输极限。5、光网络中标移动普缆、电信PON等集采项目；服务器中标中国铁塔、联通数科等项目；FTTR出货量持续提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为9.24亿元、10.48亿元、11.49亿元，对应EPS分别为0.73元、0.82元、0.90元，当前股价对应PE分别为39倍、34倍、31倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；新产品技术开发不及预期风险；全球化经营

  

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