确成股份(605183):以量补价,公司1H25整体盈利稳定,看好新增产能逐步放量

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入11.13亿元，同比增长3.87%；归母净利润2.76亿元，同比增长5.44%；扣非归母净利润2.74亿元，同比增长10.16%。2、第二季度营业收入5.73亿元，环比增长6.17%；归母净利润1.38亿元，环比增长0.50%。3、2025年上半年二氧化硅产量18.39万吨，同比增长3.94%；销量18.38万吨，同比增长4.19%。4、整体销售毛利率35.66%，同比上升2.87个百分点。5、主要原材料价格波动，纯碱采购价格同比下降31.77%，石英砂同比下降13.06%，硫磺同比上升126.81%。6、经营性现金流净额3.36亿元，同比上升56.38%；投资性现金流净额-3.57亿元；筹资性现金流净额0.37亿元。7、多个产能建设项目稳步推进，包括泰国二期2.5万吨项目、二氧化硅微球项目及生物质二氧化硅项目。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为24.38亿元、27.30亿元、30.04亿元，同比增长10.9%、12.0%、10.0%；归母净利润分别为5.78亿元、6.66亿元、7.76亿元，同比增长6.9%、15.2%、16.5%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业周期性波动风险；重要原材料价格上行的风险；技术研发及新产品替代风险；产业政策调整风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。