中国建筑(601668):利润逐季改善,基建业务表现亮眼-半年报点评

#核心观点：1、25H1实现营业收入11083.07亿元，同比-3.17%，归母净利润304.04亿元，同比+3.24%。2、Q2单季度归母净利润153.91亿元，同比+5.94%，改善明显。3、房建业务收入6963.76亿元，同比-7.1%；基建业务收入2734.28亿元，同比+1.5%；地产开发业务收入1318.8亿元，同比+13.3%。4、新签合同额房建14964亿元，同比-2.3%；基建8237亿元，同比+10.0%。5、能源工程、市政工程、水利水运新签合同额分别同比+34.2%、+43.8%、+31.4%。6、境外业务实现收入598.1亿元，同比+5.8%。7、战略性新兴产业实现营业收入916亿元，占营业收入比重8.26%。8、25H1毛利率9.43%，同比-0.01pct；净利率3.63%，同比+0.12pct。9、经营性现金流净额-828.31亿元，同比少流出259.38亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为475.1、487.2、500.2亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：地产投资增速不及预期，基建投资增速不及预期，订单收入转化节奏明显放缓，现金回收效果低于预期，应收账款减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。