国金证券(600109):投资驱动高增,打造金融科技新名片-2025半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1营收38.62亿元，同比增长44.28%；归母净利润11.11亿元，同比增长144.19%。2、加权平均ROE同比提升1.85个百分点至3.24%。3、投资业务净收入同比增长116.61%至11.76亿元，贡献调整后营收增量的53.44%。4、经纪业务收入同比增长56.67%至12.08亿元，占调整后营收增量的36.87%。5、业务及管理费率同比下降14.26个百分点至64%，经营杠杆效应显著。6、公司债券投资策略灵活，交易性金融资产中债券较2024年底环比增长132%至308.47亿元，投资收益率同比提升1.49个百分点至3.04%。7、公司坚持科技赋能，打造AI友好型组织，推动AI在财富管理和研究所场景的应用。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价11.97元。预测2025-2027年EPS分别为0.82元、0.85元、0.90元。给予2025年1.22倍PB，目标价对应14.60倍PE。

  

   #风险提示：权益市场大幅波动。

  

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