山东黄金(600547):金价上行,业绩大幅提升

#核心观点：1、公司2025年上半年总营业收入567.66亿元，同比增长24.01%；利润总额54.83亿元，同比增长95.23%；归母净利润28.08亿元，同比增长102.98%。2、矿产金产量24.71吨，较2024年上半年有所提升。3、国内黄金年度均价约为736.11元/克，较2024年均价提升约32.1%。4、上半年累计完成探矿工程量29.3万米，探矿新增金金属量18.8吨。5、公司通过多项收购大幅增加资源储备。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为924、966、1006亿元，归母净利润分别为67、80、92亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：公司矿产金产量增长不及预期；公司克金成本增长超预期；黄金价格下跌超预期。

  

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