永泰能源(600157):下半年煤价或有修复,远期看海则滩增量

#核心观点：1、公司2025年上半年总营业收入106.76亿元，同比减少26.44%；归母净利润1.26亿元，同比减少89.41%。2、电力业务实现发电量178.94亿千瓦时，售电量169.61亿千瓦时，营业收入78.24亿元；签订年度长协电量折合发电量265.32亿千瓦时。3、煤炭价格下行，公司优化电煤采购，燃煤电厂标煤单价同比降低181元/吨。4、焦煤价格快速提升，京唐港主焦煤现货价格自1230元/吨提升至1610元/吨；公司上半年原煤销量689万吨，洗精煤销量109万吨。5、海则滩煤矿资源储量11.45亿吨，平均发热量6500大卡以上；矿建工程完成井下二期总工程量的65%，预计2027年一季度联合试运转。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为251.43亿元、271.93亿元、287.14亿元，归母净利润分别为3.5亿元、9.7亿元、15.2亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内经济复苏力度不及预期；煤炭价格超预期下行；基建固定资产投资资金使用不及预期

  

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