海尔智家(600690):25H1表现优异,国内国外维持稳健增长

#核心观点：1、25H1实现营收1564.9亿元，同比增长10.2%，归母净利润120.3亿元，同比增长15.6%。2、Q2单季度收入773.8亿元，同比增长10.4%，归母净利润65.5亿元，同比增长16.0%。3、25H1毛利率达26.9%，同比提升0.1个百分点，净利率达7.69%，同比提升0.36个百分点。4、国内业务营收774.2亿元，同比增长8.8%，其中Leader品牌增长超15%，卡萨帝收入增长超20%。5、海外业务营收790.8亿元，同比增长11.7%，新兴市场高速增长，南亚/东南亚/中东非分别增长33%/18%/65%。6、计划派发中期分红0.269元/股，占归母净利润比重21%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为2.26/2.54/2.85元，给予2025年16倍PE估值，对应目标价36.16元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：终端需求不及预期。

  

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